朋友们，如果你最近在关注加密货币领域的稳定币收益，可能已经注意到了Usual这个项目。它打着"RWA去中心化稳定币"的旗号，宣称能提供不错的收益，那实际情况到底如何？更重要的是，如果我想参与，具体该怎么操作？今天我们就来聊聊Usual的收益机制和参与方法。

🔍 先搞清楚Usual的基本盘

Usual本质上是一个将以美国国债等现实世界资产（RWA）代币化的去中心化稳定币协议。它的核心产品是USD0，与美元1:1锚定；以及USD0++，这是USD0的质押版本，可以理解为一种带有收益性质的"液态债券"。

这个项目在2024年完成了700万美元融资，投资方包括IOSG和Kraken Ventures等知名机构。同年12月，Binance Labs也领投了其A轮融资。这意味着它有一定的背景和资源支持。

Usual最大的特点是试图结合传统金融的美国国债收益与DeFi的可组合性。根据文档，USD0完全由美国短期国债等RWA资产支持，目标是提供一种更去中心化、更透明的稳定币方案。

💡 收益从哪里来？

要理解Usual的收益，首先得明白两个核心产品的区别：

USD0是基础稳定币，本身不直接产生收益，更像传统的USDT或USDC，主要用于交易和转账。

USD0++则是收益核心。当你将USD0质押为USD0++后，就可以开始获得收益。收益主要来自两部分：

• 美债基础收益：底层美国国债产生的利息，这部分相对稳定，年化收益率大约在4%左右。

• USUAL代币激励：协议为吸引用户而提供的额外代币奖励，这部分波动较大，曾经将综合年化收益率推高至60%以上。

需要注意的是，USD0++设计了一个四年的锁定期，模仿了传统金融中的零息债券。不过，它可以在二级市场转让，所以不意味着你必须真的锁定四年。

🛠️ 具体参与步骤详解

如果你考虑参与Usual的"挖矿"，以下是通常的操作流程。需要提醒的是，加密货币操作存在风险，开始前请确保你已做好研究并只投入你能承受损失的资金。

第一步：准备钱包和基础资产

你需要一个兼容的钱包，比如MetaMask或OKX钱包，并确保里面有足够的USDC或USDT作为初始资金。同时，钱包里也要有少量ETH用于支付Gas费。

第二步：兑换USD0

访问Usual的官方dApp（app.usual.money），连接钱包。在界面上选择将你的USDC或USDT兑换成USD0。这个过程基本上是按1:1进行的。

第三步：质押获取USD0++

获得USD0后，在平台内找到质押选项，将USD0质押为USD0++。一旦完成，你的资产就开始产生收益了。

第四步：领取奖励

收益主要以USUAL治理代币的形式发放。你可以每天在dApp上领取这些奖励，然后根据个人决策是持有、出售还是用于协议的其他治理活动。

除了基本的质押，你还可以通过为USD0/USDC或USD0/USD0++等交易对提供流动性来获取额外的奖励，这通常会带来更高的收益，但同时也伴随无常损失等额外风险。

⚖️ 机会与风险并存

任何高收益都伴随着相应的风险，Usual也不例外。2025年1月，USD0++因赎回机制调整一度脱锚至0.87美元附近，导致部分使用高杠杆的DeFi头寸被清算。这一事件暴露了其复杂产品设计与市场沟通之间的落差。

除了智能合约漏洞等常见DeFi风险外，Usual还有一些特定风险点值得你注意：

• 代币补贴的可持续性：高收益很大程度上依赖USUAL代币激励，这部分未来可能会减少。

• 监管不确定性：RWA领域可能面临更严格的监管审查。

• 协议依赖风险：底层资产依赖Hashnote等合作方管理，存在对手方风险。

• 市场理解偏差：如果市场再次误解USD0++的债券属性，可能引发恐慌。

尽管如此，Usual的RWA收益支撑和40%的质押率仍为其提供了一定的价值基础。相比于纯算法稳定币，有实际资产抵押的模式理论上风险更低。

从我观察的角度，Usual代表了RWA+DeFi融合的一个有趣尝试。它的收益潜力是真实的，但背后的风险结构也比较复杂。

对于想参与的朋友，我的建议是：先从小额开始，熟悉整个流程和风险特性，不要被宣传的高年化所迷惑而投入过多资金。​ 理解USD0++的四年期债券本质非常重要，这绝不是随存随取的活期存款。

加密货币领域的创新很快，像Usual这样的项目正在探索一条不同于传统中心化稳定币的道路。虽然路途不会平坦，但对于理解下一代金融基础设施来说，无疑是值得关注的实验。